Las acciones de Oracle van camino del peor trimestre desde 2001, mientras los nuevos directores ejecutivos enfrentan preocupaciones sobre el desarrollo de la IA

Hace tres meses Oráculo nombró a Clay Magouyrk y Mike Sicilia como sus nuevos directores ejecutivos. Han tenido un comienzo difícil.

Las acciones de Oracle se han desplomado un 30% en lo que va del trimestre. Con cuatro días de negociación restantes en el período, la acción está en camino de sufrir su caída más pronunciada desde 2001 y la quiebra de las puntocom.

Los inversores se han vuelto escépticos sobre la capacidad del proveedor de software program de bases de datos para abrir más granjas de servidores para el operador ChatGPT OpenAI, que acordó en septiembre gastar más de 300 mil millones de dólares con Oracle.

A principios de este mes, Oracle informó ingresos trimestrales y flujo de caja libre más débiles de lo esperado. En la convocatoria de resultados, el recién nombrado líder financiero Doug Kehring pidió 50.000 millones de dólares en gastos de capital para el año fiscal 2026, un 43% más que el plan de septiembre y el doble del complete del año anterior. Además, Oracle está planeando arrendamientos por valor de 248 mil millones de dólares para aumentar la capacidad de la nube, además de construir centros de datos.

Semejante crecimiento requerirá enormes cargas de deuda. En septiembre, Oracle planteó $18 mil millones en una venta de bonos gigantes, una de las mayores emisiones de deuda jamás registradas en la industria tecnológica. Kehring se comprometió en la convocatoria de resultados a mantener la calificación de deuda de grado de inversión de Oracle. Pero algunos inversores escépticos apuestan por lo contrario, haciendo subir los precios de los swaps de incumplimiento crediticio de Oracle.

“Teniendo en cuenta que Oracle ya apenas mantiene una calificación de grado de inversión, nos preocuparía la capacidad de Oracle para cumplir con estas obligaciones sin reestructurar su contrato OpenAI”, escribieron los analistas de DA Davidson en una nota a los clientes el 12 de diciembre. Tienen el equivalente a una calificación de retención de la acción.

Oracle declinó hacer comentarios.

El mandato de Magouyrk y Sicilia comenzó en un momento de optimismo histórico.

Aproximadamente dos semanas antes de tomar las riendas de Safra Catz, Oracle informó una acumulación de ingresos del 359% ligada en gran medida al compromiso de OpenAI. El acuerdo que representó un importante respaldo para Oracle, que quedó fuera La lista de Gartner de los cinco principales proveedores de infraestructura en la nube por ingresos para 2024.

Tras los informes sobre el acuerdo OpenAI del 10 de septiembre, las acciones de Oracle se dispararon casi un 36%, el tercer repunte más pronunciado desde la oferta pública inicial de la empresa en 1986. Las acciones alcanzaron un récord intradiario de 345,72 dólares.

“Creemos que 340 dólares fue aterrador”, dijo en una entrevista Zachary Lountzis, vicepresidente de Lountzis Asset Administration. Lountzis poseía 25 millones de dólares en acciones de Oracle al 30 de septiembre, según un presentación.

Desde entonces, la acción ha perdido el 43% de su valor, cerrando el miércoles a 197,49 dólares, aunque recibió un impulso el viernes pasado después de que TikTok dijera que había acordado vender parte de su negocio estadounidense a Oracle y otros inversores. Durante años, Oracle ha brindado servicios en la nube a TikTok.

Lountzis dijo que su equipo compró acciones de Oracle por primera vez en 2020, cuando las acciones estaban por debajo de los 60 dólares. Ha mantenido su participación a través de los altibajos recientes, adquiriendo aproximadamente otras 30.000 acciones en el primer trimestre de este año.

“Nuestra filosofía es que estamos de acuerdo con la sobrevaluación a corto plazo si la economía del negocio no ha cambiado, y ese fue el caso de Oracle”, dijo Lountzis. “No sentimos que la economía del negocio haya cambiado con todas las noticias en gran medida positivas que surgieron. Y creo que lo que hemos visto desde $340 hasta $180 es en realidad una corrección muy saludable”.

Para Lountzis, gran parte de su confianza en la empresa se cut back a Larry Ellison, quien fundó Oracle en 1977 y ahora es la segunda persona más rica del mundo, según Bloomberg.

“Te habrías arruinado 40 veces apostando contra Larry en los últimos 50 años”, dijo Lountzis. “Él ve el futuro”.

En octubre, Sicilia, Magouyrk y Kehring expusieron una visión para un Oracle de crecimiento mucho más rápido, con ingresos que aumentarán a 225 mil millones de dólares en el año fiscal 2030 desde 57 mil millones de dólares en el año fiscal 2025. La mayor parte de ese crecimiento provendrá de la infraestructura de inteligencia synthetic, con Nvidia unidades de procesamiento de gráficos en el centro.

Pero mientras Magouryk decía a los analistas que se prepararan para el “hipercrecimiento”, dicha expansión se produciría a expensas de la rentabilidad, porque el negocio principal de software program de Oracle exige márgenes mucho más altos.

En el año fiscal 2021, el margen bruto de Oracle fue del 77%. Los analistas encuestados por FactSet ven que caerá a alrededor del 49% en 2030, con alrededor de $34 mil millones en flujo de caja libre negativo complete durante los próximos cinco años antes de que esa cifra se vuelva positiva en 2029.

Eric Lynch, director common de Suncoast Fairness Administration de Florida, dijo que como inversor es difícil sentirse cómodo con los planes de Oracle.

“Cuatro o cinco años es mucho tiempo”, dijo Lynch. “Eso simplemente no está dentro de nuestra disciplina de inversión”.

Lynch también dijo que está preocupado por una dependencia tan fuerte de OpenAI, que está quemando efectivo a un ritmo rápido y se ha comprometido a más de 1,4 billones de dólares en inversiones y desarrollos totales de IA.

“¿Habrá demanda de OpenAI?” Dijo Lynch.

El analista de Wells Fargo, Michael Turrin, lanzó la cobertura de Oracle a principios de este mes con el equivalente a una calificación de compra y un precio objetivo de 280 dólares. Dijo que la percepción de la industria probablemente mejorará si Oracle sigue adelante con OpenAI, que podría representar más de un tercio de los ingresos de la compañía para 2029, según la estimación de Turrin.

“Están alejándose de un negocio más orientado al valor hacia un negocio más orientado al crecimiento”, dijo Turrin.

Un gran desafío para Oracle sigue siendo ganar participación de mercado en infraestructura de nube, donde la compañía está muy por detrás. Amazonas, microsoft y Google a pesar de que su lista de clientes incluye nombres como Meta, Úber y xAI de Elon Musk.

Databricks, que acaba de ser valorada en 134 mil millones de dólares en una ronda de financiación, no hace que su widespread software program de procesamiento de datos esté disponible en la nube de Oracle.

Eso sucederá “cuando los clientes comiencen a golpear mi puerta y me digan: ‘Necesitas ejecutar Oracle'”, dijo en una entrevista el director ejecutivo de Databricks, Ali Ghodsi. “Tal vez esté llegando a ese punto, pero simplemente no hemos oído eso”.

Rival de ladrillos de datos Copo de nieve tampoco ha llevado sus servicios a Oracle.

Turrin dijo que la credibilidad de Oracle en el mercado dependerá del éxito de su desarrollo de IA.

“Luego los clientes empiezan a ver esto y decir, vaya, se confió en esta empresa para construir algunos de los grupos de capacitación más grandes del mundo, y los están cumpliendo”, dijo Turrin. “Deberíamos echar un vistazo a eso también y descubrir qué está pasando aquí”.

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