El presidente de la Reserva Federal de Estados Unidos, Jerome Powell, ofrece una conferencia de prensa después de que la Reserva Federal redujera las tasas de interés en un cuarto de punto porcentual, en Washington, DC, Estados Unidos, el 29 de octubre de 2025.
Kevin Lamarque | Reuters
La reunión de la Reserva Federal de esta semana ofrece poco suspenso y probablemente no mucha acción, incluso cuando se vislumbran cambios masivos sobre la dirección a largo plazo del banco central.
A juzgar por las expectativas del mercado y los comentarios de las autoridades, prácticamente no hay posibilidad de que la Reserva Federal cambie su tasa de interés de referencia cuando finalice la reunión del miércoles.
A pesar de una reciente serie de desacuerdos entre los miembros del Comité Federal de Mercado Abierto sobre la trayectoria a largo plazo de la política monetaria, la postura a corto plazo probablemente será de paciencia a medida que una serie de recortes realizados el año pasado se abren paso en la economía.
“En common, la Reserva Federal sólo quiere quedarse quieta. Sienten que tienen tiempo para esperar y ver”, dijo el ex vicepresidente de la Reserva Federal, Roger Ferguson, en una entrevista con CNBC el lunes. “Esto parece una reunión de esperar y ver, y todos deberíamos estar escuchando para ver si hay algún indicio o parcialidad hacia una acción futura”.
Las indicaciones sobre hacia dónde se dirigirá el FOMC a partir de ahora provendrían de la declaración política posterior a la reunión, así como de la conferencia de prensa posterior del presidente Jerome Powell. Actualmente, los mercados esperan que la Reserva Federal haga un recorte una o dos veces este año, muy probablemente en junio y diciembre, según los precios del mercado de futuros medidos por el CME Group. FedWatch herramienta.
Sin embargo, lo más seguro es que la atención se centre más allá de la decisión sobre las tasas de interés y las orientaciones futuras y se adentre en una purple de intriga sin precedentes que rodea la reunión.
Tormenta alrededor de Powell
Por un lado, el presidente Donald Trump dijo a CNBC la semana pasada que podría haber reducido su búsqueda del reemplazo de Powell a un solo candidato, una nominación que podría anunciarse esta semana y tal vez incluso programarse para que coincida con la decisión sobre las tasas de la Reserva Federal.
“Si hay una única ventana más possible, es durante el FOMC de enero, particularmente si Trump está buscando
“Para desviar la atención de una Fed que no hizo recortes”, dijo en una nota Stephanie Roth, economista senior de Wolfe Analysis. “En términos más generales, la decisión podría llegar tan pronto como esta semana, o dentro de las próximas dos semanas”.
También opera en segundo plano: el Departamento de Justicia ha entregado a Powell una citación para solicitar información sobre el enorme proyecto de renovación de la Fed en su sede de Washington, DC. En una declaración grabada en video inusualmente sincera, Powell calificó la investigación como un “pretexto” para el deseo de Trump de intimidar a la Reserva Federal para que reduzca las tasas aún más agresivamente que en los últimos meses.
También hay incertidumbre en otros lugares, con el intento de Trump de derrocar a la gobernadora de la Reserva Federal, Lisa Cook dinner, por acusaciones de fraude hipotecario ante la Corte Suprema de Estados Unidos la semana pasada, y el mandato de Stephen Miran, designado por Trump, que expira el sábado. Los gobernadores de la Fed pueden servir hasta que sean reemplazados, por lo que no está claro cuánto tiempo más permanecerá Miran en la junta. Disintió de cada uno de los tres recortes de tasas de un cuarto de punto porcentual del año pasado, favoreciendo medidas aún mayores.
Entonces, si bien el mercado prestará mucha atención a la evolución y las indicaciones de las tasas de interés, gran parte del escrutinio se centrará en los eventos secundarios que han sacudido al banco central.
Presiones políticas
“Si bien la Reserva Federal ha sido presionada políticamente para recortar las tasas, los datos no la presionan”, escribió Gregory Daco, economista jefe de EY-Parthenon. Sin embargo, Powell “probablemente se abstenga de comentar directamente sobre la investigación del Departamento de Justicia que lo involucra a él y a la Reserva Federal, así como el fallo pendiente de la Corte Suprema relacionado con el gobernador Cook dinner”.
Sin embargo, eso no impedirá que los miembros de los medios pregunten.
“Se le preguntará a Powell sobre su video advirtiendo que las citaciones del Departamento de Justicia de Trump y otras acciones buscan
someter la política monetaria a las “preferencias del presidente”, dijo en una nota Krishna Guha, jefe de política international y estrategia de banco central de Evercore ISI. “Creemos que mantendrá todo lo que dijo y expresará su fe en la Corte Suprema como árbitro ultimate de la independencia de la Reserva Federal”.
A falta de nuevos acontecimientos políticos, eso hará que la atención vuelva a centrarse en las políticas.
Los mercados intentarán descifrar si la postura de este mes es agresiva, precursora de un período prolongado sin recortes, o moderada, en la que Powell y el comité indican que es possible que se produzcan más recortes, pero no ahora.
El economista jefe de Morgan Stanley, Michael Gapen, espera ver una inclinación hacia la moderación.
“Creemos que la reciente estabilización en el mercado laboral y los sólidos datos de actividad serán los principales impulsores detrás de la decisión de pausar los recortes de tasas, mientras que los datos entrantes sobre la inflación mantendrán a la Fed lo suficientemente confiada sobre la desinflación a finales de este año como para mantener un sesgo de flexibilización”, dijo Gapen en una nota. “No creemos que los miembros del comité estén dispuestos a señalar el fin del ciclo de corte”.
Gapen también espera varios cambios en la declaración posterior a la reunión, que probablemente reflejen una mejora del crecimiento económico y una eliminación del lenguaje sobre mayores riesgos a la baja para el empleo.
