CUCUTA, COLOMBIA – 3 DE ENERO: Ciudadanos venezolanos observan fuegos artificiales durante una manifestación en la frontera entre Colombia y Venezuela después de la confirmación de la captura de Nicolás Maduro esta madrugada en Caracas, el 3 de enero de 2026 en Cúcuta, Colombia. El presidente Donald Trump anunció que Nicolás Maduro y su esposa, Cilia Flores, fueron capturados la madrugada en Caracas luego de una operación militar liderada por la Fuerza Delta, la unidad de élite de misiones especiales del ejército estadounidense. (Foto de Jair F. Coll/Getty Photos)
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Los mercados están sopesando si el episodio de Venezuela marca un punto de inflexión en la forma en que el poder político se valora en los activos, o si se convertirá en otro shock de titulares que se desvanece rápidamente de las carteras.
Los precios del oro avanzaron más del 2% a 4.419 dólares la onza el lunes, mientras que el dólar se fortaleció modestamente. El índice dólar, que mide el valor de la moneda frente a una cesta de seis monedas principales, se fortaleció alrededor de un 0,2% hasta 98,662.
Otras palancas del mercado permanecen relativamente apagadas. Los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense han cambiado poco, con los rendimientos de los bonos a ten y 2 años relativamente sin cambios en 4,187% y 3,475%, respectivamente. El índice MSCI All Nation World, una medida del desempeño del mercado bursátil mundial, subió un 0,48%.
“Si bien los titulares son inquietantes, la respuesta del mercado hasta ahora ha sido notablemente moderada”, dijo Jung In Yun, fundador y director ejecutivo de Fibonacci Asset Administration, añadiendo que los movimientos hasta ahora reflejan “una modesta cobertura en lugar de una huida hacia la seguridad”.
Los inversores están atentos a un puñado de señales mientras intentan distinguir entre el impacto de los titulares y la transmisión económica.
1. Estructura del mercado del petróleo, no precios spot
La primera prueba de si los acontecimientos en Venezuela tienen importancia sistémica para los mercados no es dónde se comercializa el petróleo hoy, sino cómo está estructurado el mercado.
“La clave aquí es si la oferta del mercado petrolero se cut back”, dijo Billy Leung, estratega de inversiones senior de World X ETFs. “Mientras el Brent cotice alrededor de 60 dólares y la curva a plazo permanezca en contango, el mercado indica una amplia oferta y una preocupación limitada por las perturbaciones provenientes de Venezuela.
“Un cambio hacia el backwardation indicaría que esto se está convirtiendo en un verdadero problema de oferta en lugar de un evento de titulares. Lo cual no está sucediendo en este momento”.
Cuando una disaster realmente amenaza el suministro de petróleo, los compradores generalmente se apresuran a conseguir barriles de inmediato, lo que eleva los precios a corto plazo por encima de los precios futuros. Eso crea una estructura de mercado conocida como backwardation, y es un signo clásico de escasez o pánico. Hasta que la curva del petróleo se ajuste, los inversores no ven los acontecimientos en Venezuela como una amenaza al sistema energético international.
Ese mensaje resuena en todo el complejo energético. Venezuela produce aproximadamente 1 millón de barriles por día, lo que representa alrededor del 1% del suministro mundial. Además, la infraestructura clave se ha mantenido operativa. La OPEP+ ha detenido los aumentos de la oferta, los inventarios son amplios y las condiciones de superávit international siguen dominando los precios, señalaron otros expertos en energía.
Como cube Norbert Rücker, jefe de economía e investigación de próxima generación de Julius Baer: “Creemos que estos eventos plantean riesgos mínimos de suministro a corto plazo y, por lo tanto, ofrecen posibilidades mínimas de un rebote significativo del precio del petróleo… El mercado del petróleo parece estar en un superávit duradero”.
2. Precios de volatilidad
Otra señal clara de complacencia del mercado es la volatilidad (o más bien, la falta de ella). El índice de volatilidad, que sigue la volatilidad esperada en el mercado de valores estadounidense durante los próximos 30 días, se sitúa actualmente en 14,5.
La cifra está muy por debajo de los niveles de estrés y lejos del pico de más de 50 observado durante los shocks arancelarios del año pasado, señaló Leung. El VIX sirve como indicador prospectivo del miedo y la incertidumbre del mercado: un VIX más alto indica mayor incertidumbre y estrés, y un VIX a la baja indica lo contrario.
“Eso indica que los mercados no están pagando por protección a pesar de los elevados titulares geopolíticos”, dijo Leung.
Ed Yardeni, presidente de Yardeni Analysis, señaló de manera comparable que los mercados están “esperando a ver qué sucede a continuación. Por lo tanto, la reacción inicial es relativamente silenciosa”.
3. Rendimientos reales y diferenciales de crédito en Estados Unidos
Si Venezuela estuviera provocando una revalorización más amplia del riesgo, se manifestaría en una caída de los rendimientos de los bonos y un aumento de las expectativas de inflación, algo que nada de eso está sucediendo, según los observadores del mercado.
Hasta ahora, los rendimientos reales siguen siendo elevados, lo que refleja en parte la pesada carga de deuda de Estados Unidos. Las expectativas de inflación también son estables, lo que sugiere que no hay cambios significativos en las perspectivas de crecimiento o inflación, dijo Leung.
Los inversores también están atentos a los mercados de crédito, que a menudo señalan el estrés antes que las acciones.
“Los mercados de crédito tienden a sufrir tensiones en los precios antes, a veces mejor, que las acciones”, dijo Leung. “Los diferenciales soberanos de alto rendimiento y de mercados emergentes son los indicadores clave a observar. Los bonos venezolanos en sí mismos no son informativos, ya que ya están profundamente en dificultades y son en gran medida irrelevantes para la valoración del riesgo international”.
4. Otros refugios seguros
El oro ha sido el principal beneficiario de los acontecimientos en Venezuela, tras una racha de máximos históricos en 2025. De manera similar, los precios de la plata han avanzado más del 3% a 75,2733 dólares la onza.
“Esto sugiere un aumento instintivo en la valoración de los riesgos geopolíticos”, dijo Steve Brice, director global de inversiones de Standard Chartered. El banco espera que los precios del oro alcancen los 4.800 dólares la onza este año. “En todo caso, estos acontecimientos podrían acelerar esta apreciación”, añadió.
COMEX Oro
Si bien el oro tiende a tener buenos resultados cuando a otros activos les va mal, se comporta mejor “cuando la gente pierde la fe en la forma en que funciona el mundo”, dijo Adrian Ash, director de investigación de BullionVault. “El regreso de Trump a la Casa Blanca ha destrozado las estructuras, alianzas y reglas subyacentes en las que las empresas y el capital occidentales pensaban que podían confiar”.
5. Desbordes hacia otros focos de tensión
El riesgo a más largo plazo no es Venezuela en sí, sino si el episodio cambia el comportamiento político en otras partes del mundo.
Yardeni señaló que Venezuela se suma a una lista ya abarrotada de puntos álgidos, que incluyen Oriente Medio, la guerra de Ucrania y las tensiones entre China y Taiwán.
“Hasta ahora, esos riesgos no han detenido el mercado alcista mundial de las acciones”, dijo, aunque han ayudado a impulsar las ganancias de los metales preciosos.
El riesgo a largo plazo es si esto sienta un precedente que afecte el comportamiento en otros lugares, particularmente en Taiwán, dijo Leung. “Los mercados se centrarán menos en la retórica política y más en si este episodio cambia las acciones de otras grandes potencias”.
Después de la intervención de Venezuela, se ha hablado de que podría existir un acuerdo entre Beijing y Washington que haría que Taiwán fuera “intercambiado” por Venezuela. Una reunificación militar entre China y Taiwán no es inminente en este momento, dijo Marko Papic, estratega jefe de GeoMacro en BCA Research.
“Estados Unidos transfirió recientemente un número significativo de armas a Taiwán y lo incluyó como una” línea roja “en sus relaciones con China en la más reciente Estrategia de Seguridad Nacional”, dijo.
Por ahora, la mayoría de los inversores ven los acontecimientos en Venezuela como un shock táctico, más que un cambio de régimen para los mercados.
“En esta etapa, la acción del precio apunta a una prima de riesgo geopolítico temporal en lugar de un cambio estructural”, añadió Jung de Fibonacci Asset Management.
